14.4.1 Stopa dyskonta
Grupa ORLEN określa stopy dyskonta indywidualne dla każdego zdefiniowanego ośrodka wypracowującego środki pieniężne (Cash Generating Unit CGU) wykorzystując tzw. model CAPM – Capital Asset Pricing Model. Dla każdego CGU na dzień przeprowadzenia testów na utratę wartości, tj. na 31 grudnia 2021 roku zostały uwzględnione ryzyka rynkowe specyficzne dla kraju i segmentu działalności, tak by odzwierciedlić bieżącą na dzień bilansowy rynkową ocenę wartości pieniądza w czasie oraz ryzyko wiążące się z daną grupą aktywów odpowiadającą zwrotowi, jakiego wymagaliby inwestorzy podejmując decyzje o inwestycji, która generowałaby przepływy pieniężne w wysokości, terminach i rodzaju ryzyka odpowiadające przepływom, jakie Grupa oczekuje uzyskać z danego CGU.
Oszacowane przez Grupę ORLEN główne stopy dyskonta na dzień 31 grudnia 2021 roku kształtowały się następująco:
| Kraj | Segment / CGU | Stopa dyskonta nominalna | Beta nielewarowana | Koszt kapitału własnego | Koszt długu po opodatkowaniu | D/E |
| Polska | Rafineria | 8,09% | 87,32% | 10,13% | 3,84% | 48,19% |
| Polska | Petrochemia | 7,65% | 74,14% | 9,02% | 3,84% | 36,20% |
| Polska | Detal | 7,07% | 80,97% | 8,52% | 3,84% | 45,11% |
| Polska | Wydobycie_OUP | 8,19% | 89,26% | 10,16% | 3,84% | 45,11% |
| Polska | Energetyka Produkcyjna i Przemysłowa | 6,64% | 55,00% | 8,62% | 3,84% | 70,90% |
| Czechy | Rafineria | 7,41% | 87,32% | 9,41% | 3,25% | 48,19% |
| Czechy | Petrochemia | 6,96% | 74,14% | 8,30% | 3,25% | 36,20% |
| Czechy | Detal | 6,36% | 80,97% | 7,76% | 3,25% | 45,11% |
| Litwa | Rafineria | 6,14% | 87,32% | 7,76% | 2,78% | 48,19% |
| Litwa | Detal | 5,83% | 80,97% | 7,20% | 2,78% | 45,11% |
| Niemcy | Detal | 3,18% | 80,97% | 4,34% | 0,60% | 45,11% |
| Polska | ENERGA_Grupa | 6,72% | 47,55% | 9,25% | 3,84% | 87,65% |
| Polska | ENERGA_Dystrybucja | 5,60% | 40,00% | 7,36% | 3,84% | 100,00% |
| Polska | ENERGA_Ciepło | 6,23% | 47,64% | 7,42% | 3,84% | 50,00% |
| Polska | ENERGA_OZE | 6,30% | 45,48% | 8,87% | 3,84% | 104,70% |
| Polska | ENERGA_Sprzedaż | 8,15% | 59,31% | 11,35% | 3,84% | 74,35% |
| Polska | ENERGA_Wytwarzanie węgiel | 7,73% | 55,27% | 8,50% | 3,84% | 20,00% |
Stopy dyskonta na dzień 31 grudnia 2021 roku dla określenia wartości użytkowych wyliczone zostały z zastosowaniem metody spółek porównywalnych jako średnioważony koszt zaangażowania kapitału własnego i obcego. Źródła wskaźników makroekonomicznych niezbędnych do oszacowania kosztu kapitału i kosztu długu jak np. beta i D/E stanowiły serwis Bloomberg i publikacje prof. Aswatha Damodarana (źródło: http://pages.stern.nyu.edu), oraz dla zakresu działalności Grupy ENERGA publikacje Urzędu Regulacji Energetyki oraz notowania 10-letnich obligacji rządowych dostępne na dzień 31 grudnia 2021 roku. Wskaźnik premii za ryzyko rynku został oszacowany na podstawie publikacji prof. Aswatha Damodarana (źródło: http://pages.stern.nyu.edu) oraz dostępnych publikacji instytucji finansowych.
Stopy dyskonta na dzień 31 grudnia 2021 roku dla określenia wartości wartość godziwej pomniejszonej o koszty doprowadzenia do sprzedaży aktywów wydobywczych w Kanadzie ustalono indywidulanie dla każdego obszaru i wynosiły one od 11% do 16,4%.
Oszacowane przez Grupę ORLEN główne stopy dyskonta na dzień 31 grudnia 2020 roku kształtowały się następująco:
| Kraj | Segment / CGU | Stopa dyskonta nominalna | Beta nielewarowana | Koszt kapitału własnego | Koszt długu po opodatkowaniu | D/E |
| Polska | Rafineria | 5,61% | 84,00% | 8,12% | 1,87% | 66,92% |
| Polska | Petrochemia | 5,64% | 83,85% | 6,82% | 1,87% | 31,22% |
| Polska | Detal | 5,14% | 71,15% | 8,48% | 1,91% | 103,42% |
| Polska | Wydobycie_OUP | 7,10% | 113,18% | 9,24% | 1,87% | 41,00% |
| Polska | Energetyka Produkcyjna i Przemysłowa | 4,18% | 54,70% | 5,69% | 1,87% | 65,44% |
| Czechy | Rafineria | 5,64% | 84,00% | 8,15% | 1,89% | 66,92% |
| Czechy | Petrochemia | 5,67% | 83,85% | 6,85% | 1,89% | 31,22% |
| Czechy | Detal | 3,84% | 52,01% | 6,34% | 1,89% | 128,47% |
| Litwa | Rafineria | 6,22% | 84,00% | 8,66% | 2,57% | 66,92% |
| Litwa | Detal | 4,65% | 52,01% | 7,31% | 2,57% | 128,47% |
| Niemcy | Detal | 1,98% | 52,01% | 4,09% | 0,34% | 128,47% |
| Polska | ENERGA_Grupa | 4,52% | 43,83% | 6,85% | 1,87% | 87,96% |
| Polska | ENERGA_Dystrybucja | 3,54% | 40,00% | 5,22% | 1,87% | 100,00% |
| Polska | ENERGA_Ciepło | 4,16% | 41,68% | 5,31% | 1,87% | 50,00% |
| Polska | ENERGA_OZE | 4,18% | 44,10% | 6,81% | 1,87% | 113,89% |
| Polska | ENERGA_Sprzedaż | 4,83% | 28,82% | 6,92% | 1,87% | 70,40% |
| Polska | ENERGA_Wytwarzanie węgiel | 5,03% | 43,36% | 5,67% | 1,87% | 20,00% |
Stopy dyskonta na dzień 31 grudnia 2020 dla określenia wartości użytkowych wyliczone zostały jako średnioważony koszt zaangażowania kapitału własnego i obcego. Źródła wskaźników makroekonomicznych niezbędnych do oszacowania kosztu kapitału i kosztu długu jak np. beta i D/E stanowiły publikacje prof. Aswatha Damodarana (źródło: http://pages.stern.nyu.edu), dla zakresu działalności Grupy ENERGA serwis Bloomberg, publikacje/ogłoszenia Urzędu Regulacji Energetyki oraz notowania 10-letnich obligacji rządowych dostępne na dzień 31 grudnia 2020 roku. Wskaźnik premii za ryzyko rynku został oszacowany na podstawie publikacji prof. Aswatha Damodarana (źródło: http://pages.stern.nyu.edu oraz dostępnych publikacji instytucji finansowych.
Stopy dyskonta na dzień 31 grudnia 2020 roku dla określenia wartości wartość godziwej pomniejszonej o koszty doprowadzenia do sprzedaży aktywów wydobywczych w Kanadzie ustalono indywidulanie dla każdego obszaru i wynosiły one od 11% do 16,4%.